一、TOPCon電池片概念
TOPCon電池片是光伏電池片的一種類別，具有光電轉(zhuǎn)化效率高，發(fā)電功率衰減低，長(zhǎng)波響應(yīng)好等特點(diǎn)。同時(shí)，TOPCon電池片因與市場(chǎng)主流的PERC電池片產(chǎn)線具有較高的兼容性，從生產(chǎn)流程來(lái)看，通過(guò)新增多晶硅薄膜沉積等設(shè)備即可與現(xiàn)有PERC電池片產(chǎn)線兼容。因此，受到存量頭部光伏企業(yè)的青睞，紛紛對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)線進(jìn)行升級(jí)改造，積極布局TOPCon電池片產(chǎn)能。TOPcon電池片也是目前擴(kuò)產(chǎn)比例最高的電池片類型。
二、不同類型電池片對(duì)比分析
（一）N型VS.P型電池片
光伏電池主要分為P型與N型兩種，最大的區(qū)別是原材料硅片，P型硅片中摻雜了硼元素，而N型硅片中摻雜磷元素。
P型電池主要有BSF電池和PERC電池兩種，2015年之前，BSF電池占了總市場(chǎng)的90%，是絕對(duì)的主流。2016年之后，PERC電池開(kāi)始接棒起跑，到2020年，PERC電池在全球市場(chǎng)中的占比已經(jīng)超過(guò)85%，BSF電池淘汰出局。目前，雖然光伏行業(yè)主流為P型電池（PERC技術(shù)為主）,但當(dāng)前PERC電池平均量產(chǎn)效率為23.2%，理論轉(zhuǎn)換效率極限為24.5%，量產(chǎn)效率已逼近其效率的理論極限，導(dǎo)致PERC電池效率很難再有大幅度提升。相比傳統(tǒng)的P型電池，N型電池具有轉(zhuǎn)換效率高、雙面率高、溫度系數(shù)低、幾乎無(wú)光衰、弱光效應(yīng)好等優(yōu)點(diǎn)，受到市場(chǎng)追捧。從2022年開(kāi)始，N型電池市場(chǎng)占有率逐步擴(kuò)大，并逐漸取代P型電池。

（二）N型電池片對(duì)比分析
1、技術(shù)路徑對(duì)比
N型電池又主要分為TOPCon、HJT（異質(zhì)結(jié)）、IBC三種，其技術(shù)特點(diǎn)如下：

 綜合來(lái)看，IBC工藝復(fù)雜，量產(chǎn)轉(zhuǎn)換率低，且投資額高，暫不被主流市場(chǎng)認(rèn)可，目前能得到商業(yè)化普及的其實(shí)只有TOPCon和HJT兩種。
2、經(jīng)濟(jì)性對(duì)比
根據(jù)中泰證券測(cè)算，基于終端運(yùn)營(yíng)視角，TOPcon相比HJT更具備經(jīng)濟(jì)性，即電池轉(zhuǎn)換效率帶來(lái)的溢價(jià)高于成本端的增幅，這一結(jié)論與當(dāng)前TOPCon擴(kuò)產(chǎn)超預(yù)期的事實(shí)一致。而這種溢價(jià)隨著轉(zhuǎn)換效率的進(jìn)一步提升將進(jìn)一步拉開(kāi)，在此背景下，TOPcon擴(kuò)產(chǎn)仍有望保持高增速。
基于最新的量產(chǎn)線數(shù)據(jù)，TOPcon和HJT在轉(zhuǎn)換效率和硅片成本這塊無(wú)明顯差異，但在非硅成本上，TOPcon要低于HJT,約為0.1元/W，即單GW產(chǎn)線凈利潤(rùn)相差約1億元。因此在量產(chǎn)效率不占優(yōu)勢(shì)，銀包銅和銅電鍍降本幅度有限的情況下，HJT較TOPcon的溢價(jià)中短期內(nèi)（2-3年）無(wú)法實(shí)現(xiàn)，TOPcon仍是擴(kuò)產(chǎn)主流。
（三）綜合判斷
從短期來(lái)看，TOPCon因經(jīng)濟(jì)性、性價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯，在N型技術(shù)中脫穎而出，大規(guī)模產(chǎn)能率先落地。從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著HJT降本技術(shù)逐一突破，轉(zhuǎn)換效率進(jìn)一步提高，其市場(chǎng)份額將逐步趕上TOPCon。
綜上，未來(lái)TOPCon和HJT將長(zhǎng)期共存， HJT的市場(chǎng)增速在2、3年內(nèi)有望超過(guò)TOPCon。

三、TOPCon電池片行業(yè)現(xiàn)狀及政策分析
（一）國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)容量和供需風(fēng)險(xiǎn)分析
1、TOPCon電池片市場(chǎng)容量和發(fā)展預(yù)期
2022年全球光伏新增裝機(jī)230GW，同比增加35.3%，國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)87.41GW，同比增加59.3%，中國(guó)光伏新增裝機(jī)占全球的37.8%。中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，在樂(lè)觀情況下2030年全球光伏新增裝機(jī)520GW，中國(guó)光伏新增裝機(jī)140GW。
據(jù)行業(yè)專業(yè)測(cè)算，2030年全球和中國(guó)電池片市場(chǎng)容量分別是624GW、168GW。預(yù)計(jì)2030年TOPCon電池片滲透率為40%左右。則至2030年，全球和中國(guó)TOPCon電池片市場(chǎng)容量分別是249.6GW、67.2GW，復(fù)合增長(zhǎng)率分別是34.5%、29.8%。
2、TOPCon電池片擴(kuò)產(chǎn)現(xiàn)狀和競(jìng)爭(zhēng)格局
截至2022年Q3，中國(guó)已有近40GW TOPCon電池實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，2022全年TOPCon電池?cái)U(kuò)產(chǎn)超過(guò)80GW。我國(guó)在2023-2025年將迎來(lái)高峰期，年均擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模有望超200GW。
布局TOPCon電池片的廠商分為三個(gè)梯隊(duì)：
（1）傳統(tǒng)光伏巨頭
該梯隊(duì)廠商擁有資金和渠道優(yōu)勢(shì)，積極在各地?cái)U(kuò)建TOPCon電池片產(chǎn)能，如晶科能源、天和光能、晶澳科技、通威股份、中來(lái)股份等。
（2）上市公司跨界轉(zhuǎn)型
該梯隊(duì)廠商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展不利，亟需轉(zhuǎn)型開(kāi)展新興業(yè)務(wù)，較為依賴當(dāng)?shù)卣Y源，如皇氏股份、中科云網(wǎng)、沐邦高科等。

（3）初創(chuàng)型企業(yè)
該梯隊(duì)廠商背后有雄厚的資金支持，他們往往選擇直接布局TOPCon電池片，在較短的時(shí)間內(nèi)形成較大的規(guī)模，如一道新能源、新霖飛等。
3、TOPCon電池供需及抗風(fēng)險(xiǎn)分析
我國(guó)TOPCon電池片2023-2025年年均擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模有望超200GW，則我國(guó)最近兩年的擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能已基本滿足全球至2030年的TOPCon電池片249.6GW的需求。若傳統(tǒng)光伏巨頭企業(yè)憑借資金和渠道優(yōu)勢(shì)繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)、全球光伏裝機(jī)市場(chǎng)及TOPCon電池片滲透率增長(zhǎng)不及預(yù)期，則擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能面臨無(wú)法被市場(chǎng)充分消化，存在產(chǎn)能過(guò)剩以及價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)可預(yù)期的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)，則充分考驗(yàn)TOPCon電池片廠商的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。TOPCon電池片有著較高的市場(chǎng)壁壘，主要是資金和渠道壁壘。傳統(tǒng)光伏巨頭憑借規(guī)模和現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，而跨界轉(zhuǎn)型企業(yè)和初創(chuàng)型企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中可能會(huì)面臨淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）國(guó)內(nèi)外政策對(duì)TOPCon電池片市場(chǎng)的影響
1、積極層面
中國(guó)作為光伏產(chǎn)品的全球最大生產(chǎn)國(guó)，在光伏產(chǎn)業(yè)方面具備硅料、硅片、電池片、組件全產(chǎn)業(yè)鏈制造規(guī)模優(yōu)勢(shì)。目前歐洲、印度、土耳其、北美等國(guó)家相繼制定增加可再生能源占比的政策影響， 2022年我國(guó)光伏產(chǎn)品出口大增，硅片、電池片、組件等合計(jì)出口額突破500億美元，同比增長(zhǎng)72.9%。同時(shí)，受益于本土分布式光伏項(xiàng)目利好政策的帶動(dòng)，光伏產(chǎn)品國(guó)內(nèi)需求也迎來(lái)較大的增長(zhǎng)。
2、消極層面
2022年我國(guó)多晶硅產(chǎn)量占全球比例達(dá)86%，硅片占比高達(dá)98%，電池片占比高達(dá)91%，組件占比達(dá)84%。對(duì)外出口以組件為主，占比在50%-60%。各國(guó)貿(mào)易政策或?yàn)樽畲箫L(fēng)險(xiǎn)，各國(guó)正在積極推進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈本土化，除反傾銷、反規(guī)避、提高基本關(guān)稅等傳統(tǒng)形式的貿(mào)易摩擦、壁壘、限制之外，“人權(quán)”“低碳認(rèn)證”“能效標(biāo)簽”“可持續(xù)發(fā)展”等都在成為新形式的貿(mào)易壁壘，意味著中國(guó)光伏企業(yè)面臨更大競(jìng)爭(zhēng)壓力。國(guó)內(nèi)投資過(guò)熱加劇了摩擦和競(jìng)爭(zhēng)，光伏行業(yè)火爆，吸引眾多產(chǎn)業(yè)資本跨界投資，行業(yè)低水平重復(fù)建設(shè)，部分環(huán)節(jié)存在產(chǎn)能階段性供大于求的風(fēng)險(xiǎn)。
四、揚(yáng)州TOPCon電池片產(chǎn)業(yè)情況
（一）基本情況
目前，我市的TOPCon電池除揚(yáng)州中環(huán)半導(dǎo)體科技有一條8GW產(chǎn)線外，其他基本處于規(guī)劃階段，6個(gè)新上電池片項(xiàng)目中，無(wú)一例外的均選擇了TOPCon技術(shù)路徑，擴(kuò)建總產(chǎn)能達(dá)70GW，總投資額超過(guò)300億元，也足見(jiàn)，目前TOPCon技術(shù)路線是擴(kuò)產(chǎn)的主力軍。
6個(gè)項(xiàng)目基本落戶于高郵和經(jīng)開(kāi)區(qū)，形成較為集中的產(chǎn)能。其中，最大的單體投入項(xiàng)目是晶澳（揚(yáng)州）的年產(chǎn)20GW單晶N型電池項(xiàng)目，計(jì)劃總投資額105億元，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)產(chǎn)品轉(zhuǎn)化效率達(dá)24.8%，高于行業(yè)平均水平。其次，是揚(yáng)州阿特斯太陽(yáng)能電池有限公司的14GW項(xiàng)目，揚(yáng)州棒杰新能源科技有限公司和揚(yáng)州新瑞光電科技有限公司的10GW項(xiàng)目位居擴(kuò)建產(chǎn)能的前三位。
從交付時(shí)間看，6個(gè)項(xiàng)目除中科云網(wǎng)（高郵）項(xiàng)目二期4GW預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)時(shí)間要到2024年之外，其余5家企業(yè)均預(yù)計(jì)在年內(nèi)形成計(jì)劃產(chǎn)能。最快的如晶澳（揚(yáng)州）于去年10月開(kāi)始布局投入，今年6月即可完成項(xiàng)目建設(shè)，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年開(kāi)票銷售額將達(dá)到160億元。
（二）問(wèn)題與不足
 1、存在產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)前述研究情況，預(yù)計(jì)到2030年TOPCon電池片市場(chǎng)容量為249.6GW，而從公布的產(chǎn)線擴(kuò)建計(jì)劃來(lái)看，到2023年底揚(yáng)州的計(jì)劃產(chǎn)能已有66GW，全國(guó)新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)也將超過(guò)200GW。隨著硅料價(jià)格的下調(diào)，電池相關(guān)企業(yè)的銷售凈利率有望上升，加之TOPCon技術(shù)路徑目前受到大多數(shù)企業(yè)青睞，擴(kuò)建規(guī)劃最為集中，且眾多光伏產(chǎn)業(yè)鏈外企業(yè)紛紛加入布局，所以從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，TOPCon產(chǎn)能可能會(huì)進(jìn)入過(guò)剩狀態(tài)。
2、存在技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。目前除TOPCon技術(shù)路徑外，HJT產(chǎn)線也在不斷搶占市場(chǎng)份額，雖從終端產(chǎn)品來(lái)看，兩種技術(shù)路徑實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)品差別不大，但從降本增效路徑來(lái)看，HJT可以搭載鈣鈦礦技術(shù)，突破現(xiàn)行TOPCon技術(shù)的轉(zhuǎn)換效率極限26.3%；同時(shí)，由于其生產(chǎn)工序少，逐步量產(chǎn)后，生產(chǎn)成本可以進(jìn)一步壓縮，有望接棒成為下一代主流技術(shù)，因此2-3年內(nèi)TOPCon技術(shù)存在技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。
3、存在用工短缺問(wèn)題。光伏產(chǎn)業(yè)是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，對(duì)一線操作工人需求量大。以8GWTOPCon電池片新上產(chǎn)線計(jì)算，通常需要1200個(gè)工人，因此每GW約需要工人150名，66GW的新上量產(chǎn)能可能需要近萬(wàn)名工人。而近年來(lái)，勞動(dòng)力不穩(wěn)定問(wèn)題一直困擾著我市光伏企業(yè)。隨著TOPCon產(chǎn)線的擴(kuò)增，地方對(duì)于用工需求也會(huì)逐步擴(kuò)大，“用工荒”問(wèn)題可能會(huì)成為未來(lái)困擾產(chǎn)業(yè)發(fā)展的持續(xù)性問(wèn)題。
五、地方TOPCon電池片產(chǎn)業(yè)發(fā)展建議
（一）在建項(xiàng)目搶先達(dá)產(chǎn)
目前，結(jié)合公開(kāi)數(shù)據(jù)，TOPCon產(chǎn)線投資內(nèi)部收益率較高，達(dá)17.8%，未來(lái)預(yù)計(jì)隨著更多企業(yè)的涌入，競(jìng)爭(zhēng)加劇，先發(fā)企業(yè)將采取降價(jià)以維護(hù)市場(chǎng)份額，使得整體產(chǎn)線收入呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，因此目前政府和國(guó)有投資平臺(tái)可大力扶持相關(guān)在擴(kuò)建項(xiàng)目，使其迅速形成產(chǎn)能，搶占市場(chǎng)先機(jī)，快速取得投資回報(bào)。同時(shí)先發(fā)企業(yè)更容易匯聚上下游優(yōu)勢(shì)資源，如設(shè)備、輔材等，更新迭代期第一時(shí)間完成更新優(yōu)化，可能持續(xù)在效率、成本上維持領(lǐng)先。
（二）擴(kuò)產(chǎn)增效并行推進(jìn)
目前，TOPCon電池產(chǎn)線初始投資金額在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中處于較高水平，平均3億元/GW的擴(kuò)產(chǎn)，典型模式為政府代建廠房、提供設(shè)備補(bǔ)貼，政府投入占比高。以中科云網(wǎng)（高郵）8GW的TOPCon電池項(xiàng)目為例，先期擬投資總額為12億元，政府廠房代建加設(shè)備補(bǔ)貼，合計(jì)達(dá)3.6億左右。政府應(yīng)當(dāng)綜合考量市場(chǎng)產(chǎn)銷比，及企業(yè)實(shí)際終端銷售能力，以企業(yè)實(shí)際產(chǎn)生效益作為招商出發(fā)點(diǎn)，考慮回報(bào)周期，避免盲目投資。
（三）加速儲(chǔ)備前沿技術(shù)
結(jié)合上市公司公布數(shù)據(jù)，目前TOPCon產(chǎn)線平均投資回收周期為5年左右。根據(jù)前述分析，目前與TOPCon電池處于競(jìng)爭(zhēng)賽道的還有其他技術(shù)路徑，地方政府對(duì)于招引項(xiàng)目及存量產(chǎn)線升級(jí)的考量上，應(yīng)做到“未雨綢繆”，注重多技術(shù)路徑的平衡，提前做好新技術(shù)產(chǎn)線的布局，保證在技術(shù)迭代時(shí)能夠做好供給和收益的平穩(wěn)過(guò)渡。
（四）不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈條
目前，雖然我市對(duì)于TOPCon電池生產(chǎn)的整體產(chǎn)業(yè)鏈條均有布局，但是重點(diǎn)主要集中在利潤(rùn)較低、競(jìng)爭(zhēng)激烈的電池片和組件環(huán)節(jié)，對(duì)于硅料和光伏設(shè)備領(lǐng)域，缺乏相應(yīng)的龍頭企業(yè)支撐，需要進(jìn)一步加強(qiáng)。隨著TOPCon電池片高速擴(kuò)產(chǎn)，對(duì)于光伏設(shè)備的生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)將持續(xù)利好，建議重點(diǎn)招引此類企業(yè)，避免競(jìng)爭(zhēng)加劇的同時(shí)還能充分享受到市場(chǎng)快速擴(kuò)張的紅利。
（五）加快儲(chǔ)備產(chǎn)業(yè)人才
TOPCon電池雖目前處于放量階段，但由規(guī)劃到投產(chǎn)，再到形成穩(wěn)定的產(chǎn)出仍有較大的距離，這期間仍需要不斷的技術(shù)攻堅(jiān)、工藝提升，因此在研發(fā)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)仍需要大量的人才儲(chǔ)備。地方應(yīng)加大人才招引力度，做好政策配套，助力擴(kuò)產(chǎn)企業(yè)建立穩(wěn)定的人才隊(duì)伍，同時(shí)鼓勵(lì)相關(guān)企業(yè)成立研發(fā)中心、研究院等科技成果轉(zhuǎn)化平臺(tái)，進(jìn)一步提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

項(xiàng)目組成員：許旻 張亞 趙宣 徐力群

附件
全市新建電池片項(xiàng)目匯總表